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负债1000多亿欧元的宝马,还能保住百年老店的招牌吗?

来源:    时间:2019-03-31 16:09:38

与越来越多的同行一样,宝马也将实施战略业务转变,并在电动汽车和无人汽车领域进行前所未有的投资。这家汽车制造商表示,今年税前利润将下降10%以上。作为补偿,该公司正加紧实施一项节约计划,计划淘汰某些车型,并保持员工数量稳定。

该消息一出,汽车制造商股价集体下跌。

Bernstein的汽车分析师Max Warburton表示,疲弱的前景加剧了人们对整个行业的担忧,宝马就是其中之一。

宝马承认,2019年是充满挑战的一年,需要付出“巨大的努力”,该公司其中一个问题就是对电动汽车和无人驾驶汽车的巨额投资,预计其汽车毛利率将从8%-10%降至6%-8%。宝马高层警告说,如果情况恶化,这一可能会变得更糟。

宝马的CFO Nicolas Peter表示:“我们的行业正经历着快速的转型使其。如果我们要继续推动变革,保持高水平的盈利能力至关重要。”随着燃油汽车排放标准政策收紧相关的成本上升,加大对电动汽车的投入,EBIT利润率大幅下滑,事实证明,这将是一个越来越大的挑战。

智通财经APP了解到,更严格的碳减排、汇率波动和原材料价格上涨可能会对宝马收益产生300万欧元的负面影响。

分析师认为,其2019年的收入增长可能取决于X车型系列,预计今年有2.9%的营收增长。但如果特斯拉的Model 3能够兑现2019年的产能指导,将对宝马的X3和X5 系列的销量产生巨大冲击。

此外,该公司还受到贸易摩擦的负面影响,美国总统特朗普仍在考虑对欧洲汽车制造商征收额外关税。宝马方面表示,如果英国无协议脱欧,它可能会将Mini Cooper的生产基地从牛津转移到欧洲其他地方。

由于欧洲汽车市场已经连续六个月萎缩,宝马2月份的交货量下降了2%。尽管如此,宝马的销售主管仍表示,中国汽车市场预计今年将出现“稳健增长”。

宝马最致命的问题是什幺?

根据晨星的计算显示,宝马的综合自由现金流自2013年以来从未为正,而经营活动现金净流量波动较大,2015年达到低点,自2016年以来呈现出明显的增长模式。

宝马作为其最接近戴姆勒的公司,其在资产负债表上有大量的债务。宝马过去12个月的EBITDA为152亿欧元,而就智通财经APP了解到的,截至2018年,宝马五年内到期的债务有近900亿欧元,总债务高达1035亿欧元。分析师认为,宝马作为一家百年老店,其财务状况却反映出它正在处于发展期,这是多幺令人不可思议的事情?

据了解,宝马在美国的销售将近60%是属于租赁的形式,三年后租约到期还车。众所周知汽车是负资产,一落地就贬值,三年后的市价因为竞争和技术进步,可能比预期的低出20%,甚至 30%,宝马的营收大幅减少将导致其还款能力被削弱。此外,全球经济衰退的前兆频现,一到陷入全面经济衰退,汽车行业首当其冲,宝马上游供应商与它目前的账期和付款方式将大不相同,银行也会紧缩银根,分析师认为宝马的可预见债务风险十分严峻。

分析师预计,未来12个月宝马的EPS将不会回到2018年3月31日时13.12欧元的峰值,2019年和接下来的几年将是一个谨慎和缓慢增长的时期,2020年和2021年可能是复苏的时期,但这取决于宝马夺取和扩大电动汽车市场份额的能力。

鉴于宝马目前的负债情况和未来对电动汽车及无人汽车的巨额投入,分析师认为宝马很可能在未来陷入一个入不敷出的情况,一分钱难倒英雄汉,到时候已经不是裁员和关闭生产基地就能解决问题了……

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