媒体:服务费增长+影院提价抑制观影需求 荐3股

发布时间:2019-04-09 13:30:03
    投资要点核心观点:


1)2019Q1电影市场票房与观影人次均同比下滑,主要原因在于票价与服务费大幅增长,总票价明显提升,进而抑制了部分用户的观影需求,导致观影人次大幅下滑。


2019Q1国内平均票价为35.9元,同比增长6%,考虑服务费的情况下增长7.5%,是近5年Q1票价增幅最大的一个季度。其中1~3线城市提价较为明显,特别是2线城市平均票价同比增长达到6.7%,4~5线城市的同比增速与18年基本持平。高票价另一方面来自于服务费的提升,1~4线城市的人均服务费开支同比增加均接近或超过30%,5线城市也超过20%,猫眼、淘票票等在线售票公司在春节档大幅提升购票服务费。


2)影投前三竞争格局较为稳定,但TOP10集中度继续降低。


2019Q1全国影投票房前三分别为万达电影、大地影院和横店影视。


2019Q1TOP10影投的票房合计为66.69亿,占比总票房为35.8%,较去年同期的37.3%下降1.5个百分点。


3)行业去化加速,银幕总量增长放缓我们统计了2019年截至4月5日的影院数和银幕数量,影院数量为10475家,较2018年末10416家仅增加59家,银幕数为62206块,较2018年末61517块仅增加689块。


我们认为增速放缓的主要原因是在于大量的中小影城开业无法覆盖成本,处于停业阶段,并未有票房记录,这部分的数量下降抵消了新扩张的份额,因此从数据上看增长明显放缓了,也从侧面反映了行业去化在加速。


4)A股院线公司整体现金流充裕。


从A股院线公司整体的现金储备情况来看,我们用公司的货币+理财资产与总资产对比,得出结果中国电影货币+理财占比总资产比例高达51.5%,上海电影也接近50%,横店影视与金逸影视分别为38.6%和34.6%,而万达由于没有理财,比值在7%左右。


考虑EBITDAMargin的情况,A股院线公司均维持在20以上,中国电影达到28,横店影视紧随其后为26.2,整体盈利能力较为突出,近些年由于银幕的不断扩张和老影院的翻新改造,导致折旧摊销成本支出较多,体现在毛利率和净利率端有所下滑。


推荐关注:中国电影、横店影视、万达电影。


风险提示:1)影城、院线快速扩张成本加剧;2)在线视频等新媒体的冲击;3)优质内容供给不足

相关热词搜索:票价 服务费

上一篇:南通配资公司3.21现货黄金、白银、原油、外汇短线交易策略

下一篇:全景凤凰营第33期·科创板医药行业投资与估值主题沙龙今日举办

热门新闻

频道推荐

最新推荐

友情链接:线上融券 股指配资

主办:版权有©

网站标识码:120052 津ICP10518 津网000991号