老牌券商成A股新丁 红塔证券10年IPO“闯关”成功

发布时间:2019-04-19 21:27:50

每经记者陈晨每经编辑谢欣

4月18日,发审委会议公告显示,老牌区域性券商红塔证券成功过会,成为今年首家IPO审核过会的券商。因此红塔证券将成为第36家在A股上市的券商。

《每日经济新闻》记者了解到,红塔证券的IPO之路可以追溯到2008年,可是由于一系列原因遭到搁浅,直到2017年7月14日,证监会官网披露了红塔证券的招股书。值得一提的是,本以为顺利踏上IPO之路的红塔证券,却在2018年9月14日,审核状态变为中止审查。

另外,根据证监会披露,截至今年4月11日,除了红塔证券外,中泰证券、中银国际目前在正常排队中,均为已反馈状态;国联证券和东莞证券处于中止审查状态。

10年IPO之路坎坷崎岖

4月18日,红塔证券迎来IPO审核上会,成功“闯关”成为今年首家过会的券商,即将成为第36家在A股上市的券商。《每日经济新闻》记者发现,红塔证券的IPO之路真是崎岖坎坷,已历时超过10年。

2001年9月8日,在对云南省三家信托投资公司证券业务重组的基础上,由红塔集团等13家发起人共同发起设立了红塔证券股份有限公司,2002年3月23日,红塔证券正式开业。

2008年,市场上传出红塔证券计划IPO的消息,但是不巧的是,当年12月A股IPO暂缓,空窗期长达8个月,上市计划不得不搁浅。直到2017年7月14日,红塔证券招股说明书才出现在证监会官网上。

然而,等待红塔证券的并不是一帆风顺,中间也出现了小插曲。2018年9月14日,红塔证券的IPO审核状态变成了“中止审查”,市场对此认为这与红塔证券上市的中介机构被立案调查有关。《每日经济新闻》记者注意到,2018年6月,红塔证券聘请的会计师事务所——立信会计师事务所受到证监会立案调查。不过,红塔证券的IPO之路并未因此受阻,在2019年4月18日,红塔证券审核上会并成功通过。

红塔证券2018年3月20日更新的招股说明书显示,公司首次公开发行人民币普通股股票不超过36400万股,发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本金,拓展相关业务。

佣金率高于行业平均水平

招股书显示,红塔证券的营业收入主要来源于证券经纪业务、证券投资业务和信用交易业务,2015~2017年,上述三项业务收入合计占总营业收入的比例分别为89.49%、61.82%和48.06%。值得一提是,公司经纪业务占比在逐年递减,由2015年占比45.46%下降到2017年的15.90%。

《每日经济新闻》记者了解到,截至2017年12月31日,公司已设立并开业的证券营业部共计46家,其中云南省内有25家。2017年,红塔证券股票、基金和债券交易总金额分别为2270.86亿元、33.60亿元和2422.61亿元,分别占市场份额的0.20%、0.03%和0.09%。

虽然红塔证券深耕云南,辐射范围较小,但也并非都处于弱势。记者发现,2015~2017年公司股票基金平均佣金率分别为0.93‰、0.76‰和0.73‰,同期市场平均佣金率分别为0.50‰、0.38‰和0.33‰,公司股票基金平均佣金率高于行业平均水平。红塔证券解释称,主要是云南省证券经纪业务竞争较为和缓,但公司也承认,随着云南省内资本市场快速发展,云南省内证券经纪市场竞争趋于激烈。受此影响,未来云南省内佣金率水平可能呈下降趋势,公司云南省内佣金率水平亦将随之下降。

那幺,与同样是云南本地券商的太平洋证券相比,红塔证券经纪业务如何呢?《每日经济新闻》记者了解到,截至2017年末,红塔证券在云南省内的证券营业部数量占全省总数的15.53%,排同行业第二位。第一位为太平洋证券,第三至第六分别是中国银河、国泰君安、安信证券和海通证券。

红塔证券表示,公司将进一步发展信用交易、投资银行、基金管理等业务,以提高其收入及利润贡献,以减少佣金率水平下降对公司收入及利润的影响。

另外,记者从证监会官网上看到,截至今年4月11日,除红塔证券外,中泰证券、中银国际目前在正常排队中,均为已反馈状态;国联证券和东莞证券处于中止审查状态。

互联网保险“有质量增长”路在何方?

近日,首家互联网公司———众安保险发生人事变动:副总经理吴逖等人选择与老东家分手,旗下众安科技CEO陈玮离职赴任泰康在线。泰康在线亦在今年1月初迎来新总经理刘大为。这两项人事变动,使得中国互联网保险公司的发展和创新再度备受关注。

昔日所标榜的“互联保险”和“科技赋能保险”,现已逐渐被“保险科技”、“保险与科技的融合”、“生态圈”等字眼所替代。

“新保险”雏形初现之际,行业成长中的亏损问题却有了好转迹象。南都记者观察发现,除了易安保险盈利外,其他3家互联网保险公司呈现出这样的趋势:尽管承保亏损仍有所增长,但这一增幅已远小于已赚保费的增速。这意味着,险企有望在未来迈向盈利的康庄大道。

中国互联网保险公司和高层正面临着一系列新的选择,有没有可能实现“又快又好”的发展?如何寻找到发展的战略平衡,实现保险规模与的增长?

成长烦恼:

承保亏损和巨额研发投入

头顶“三马”光环的众安保险于2013年10月9日横空出世。时隔两年后,原保监会才陆续发放互联网保险牌照。泰康在线在2015年11月18日成立,同年12月31日安心保险成立,次年2月16日易安保险成立。

除了易安保险成立两年均取得盈利外,作为新生事物的互联网保险公司依然面临着净亏损的挑战。

泰康在线2016年和2017年的净亏损分别为0.85亿元、1.94亿元,而2018年四季度偿付能力报告显示的四季度末净亏损达3.48亿元。

据南都记者观察,2018年,众安保险比2017年多亏了8亿元,主要受“承保亏损增亏3亿元,总投资收益同比减3.3亿元以及科技输出同比扩大3.4亿元”等影响。

无独有偶,安心保险过去3年的净亏损分别为0.73亿元、2.99亿元及3.6亿元。在安心保险内部人士看来,亏损主因除了前期投入成本较高外,还包括保费增速很快但规模不足以摊薄成本,以及在保险科技应用实践方面有所投入等原因。

显然,承保亏损是保险公司成立初期必须面对的共同话题,而研发投入却是互联网保险公司绕不开的亏损原因之一。

南都记者发现,众安保险的研发投入占总保费比例,从2014年及2015年的2 。8%,升至2016年的6 。3%,而2017年和2018年更是达到8.7%和7.6%。尽管2018年比例下降,但投入总金额达8.5亿元,较前一年的5.18亿元大幅增加。

安心保险对研发投入进行了资本化和费用化的两种会计处理。南都记者从保险业获悉,在安心保险的科技投入当中,已形成软件的被计入至资产负债表的无形资产;没有形成软件的,则计入至利润表当中业务及管理费下的研究开发费。

从安心保险的财报可见,无形资产列项下,计算机软件在2016年和2017年分别增加的原值为540 。7万元和0 。4亿元。截至2017年年底,计算机软件达0 。48亿元。在业务及管理费用列项下,研究开发费用从2016年的0 。47亿元增加至0 。84亿元。

值得注意的是,互联网保险公司的IT人员高达四成左右。南都记者从安心保险获悉,其工程师及技术人员占公司雇员总数的45%。而众安的工程师及技术人员共计1618名,占公司雇员总数52.4%。

可喜变化:

亏损增幅小于已赚保费增幅

在净亏损的局势下,互联网保险公司的保费增速和市场份额仍不断增长。

众安在互联网保险市场积累了先发优势。正如O liver Wym an在众安保险上市前披露的数据,2016年按总保费计量,众安在中国保险科技市场的份额为0 。9%。

另一个数据是,中国互联网财险市场2014年至2018年保费收入年复合增长率约8%。而众安在互联网保险市场过去5年保费收入年复合增长率为94%,截至2018年末已经占据了互联网财险市场16%的市场份额。

南都记者观察发现,除了易安保险在外,其他3家险企已呈现出这样的趋势:尽管承保亏损仍有所增长,但这一增幅已远小于已赚保费的增速。

根据南都记者统计,2018年,众安保险已赚取保费同比增长超九成,而承保亏损增长仅两成。安心保险去年保费增速亦超过九成,亏损增速相对而言有所“收窄”。

这或许是互联网保险公司正在追求“有质量的增长”的成果。

南都记者观察获悉,不少国外险企“有质量发展”或“高质量发展”的关键指标,包括股本回报、保单价值、每股收益率等指标的增长。

而众安近日接受媒体采访时谈及,“一开始众安的发展只是一个规模驱动的创新增长,但慢慢还是寻求有质量的增长。在有质量的增长下,不管是结构优化和组合,我们会更好去做取舍”。

对于众安保险而言,“有质量的增长”意味着综合成本率得控制好。南都记者查阅财报获悉,从2014年至2018年,众安的综合成本率分别为108 。6%、126 。6%、104 。7%、133 。1%和120 。9%。显然,众安2018年的综合成本率已得到有效控制。

业务应对:

缩减低质量业务聚焦主要领域

那么,在追求有质量的增长背后,互联网保险采取了哪些举措?

值得关注的是,众安不仅制定了高屋建瓴的“有质量增长”战略目标,而且也将这一目标落实到了具体行动层面。

众安早年在电商业务中似有“一枝独秀”阵势,因此曾被质疑依靠等关联方维持高增长的业务。不过,众安保险正悄然降低了电商市场的份额。

众安表示,持续为中国主流的电商平台等提供产品质量、物流、售后服务、商家保证金等风险保障,占据市场主导地位。2018年,众安生活消费生态总保费约16.16亿元,较去年同期下降约9 。6%,主要是由于主动削减了数码业务中承保质量较低的业务。另外,在电商生态的部分业务份额也略有减少。

低质量的业务亦被缩减或砍掉。在航旅业务方面,众安主动缩减了赔付率较高的航班延误类,而相应增加了赔付率较低及渠道费相对较高的航空意外险产品占比。

此外,雇主责任险2018年赔付率增长拉升了公司整体赔付率水平。“未来我们计划大幅缩减该业务的收入规模,从而优化产品结构,改善赔付率。”众安保险对此表示。

就在众安保险主动缩减某些业务的同时,其他互联网保险公司亦更加聚焦主要领域的发展。

南都记者获悉,安心保险在产品布局上就是高度聚焦短期健康险,经营上则在探索B 2C。而泰康在线以“保险+科技”、“保险+服务”为主要商业模式,致力开发完全贴合互联网生态的保险产品,尤其是泰康大健康生态体系的重要组成部分。

在支撑产品策略和发展战略实现快速转型的背后,其实是互联网保险行业的天然优势。南都记者从业内获悉,互联网公司开发产品的周期很短,对产品的升级迭代速度也相当快。有个别产品更是发布3年间迭代了12次。

出路何在:

保险生态和科技输出?

过去几年,保险科技让曾经的保险产品更有针对性、定制化和动态化。

当前,互联网保险公司更是利用数据分析来满足投保人在不同生态系统中出现的保险需求,尤其是消费金融、电子商务、航旅及健康等生态系统的产品开发日趋激烈。

尽管中国互联网保险市场近年来保持较快增长,但从整体市场格局来看,“马太效应”却让以车险业务为主的保险公司面临极大挑战。而生态系统导向的创新,则是对传统保险领域最具颠覆性的创新延伸。互联网保险公司可以充分发挥在产品开发、技术创新方面的优势,在竞争中找到破局之道。

众安已率先做出选择。众安称,2019年将继续坚持“保险+科技”双引擎战略,将科技发展与创新应用于保险的全流程,持续优化承保经营效率及用户体验。同时,将保险科技能力对国内外市场进行输出。

而泰康在线亦在不断加强与第三方伙伴的合作。泰康在线表示,依托泰康保险集团大健康生态体系的支持,泰康在线将进一步满足用户更多样化的保险产品和服务需求,成为互联网保险的引领者、极致客户体验的领跑者、保险科技生态的实践者。

不过,摆在互联网保险公司面前的问题是,在下一个转角,保险生态和科技输出是否会成为新出路?在这场互联网保险行业的竞赛中,等拥有金融科技因子的传统选手又会如何破局?

隐瞒中国iPhone需求下滑实情:库克和苹果惹上事了

苹果和高通的世纪和解备受全世界瞩目,这对于苹果和高通都是利好的消息,不过回过头苹果后院又起火了。
  早前,苹果曾宣布不再公布iPhone的销量这一决定后,外界普遍视为iPhone销量下滑,苹果不得已而做出的决定。这在当时引起不少投资者不满。
  而最近,苹果终于因隐瞒iPhone需求下滑尤其是中国市场,而遭遇集体诉讼,被指证券欺诈。库克和苹果都在被起诉名单内。

  据外媒消息,原告诉讼称,iPhone需求下滑,致使苹果削减供应商的新iPhone订单,并通过降价来减少库存。但是,苹果并没有在适当的时间内披露这些内容,部分原因是苹果自2018年11月1日以来,就停止公布iPhone的销量数据。
  原告还称,在调低营收预期当天的一次电话会议上,当被问及苹果在新兴市场的表现时,库克提到了巴西和印度市场的销售压力,但表示“不会把中国市场纳入这一类别”。但事实上,库克后来证实,苹果的低迷表现正是因为在中国市场表现欠佳。
  正是在1月2日,库克发表公开信,将苹果假日季的营收指引从890亿美元到930亿美元之间,下调到840亿美元。这是近20年来苹果公司首次减少其销售预期。苹果将iPhone预期销量下降归因于经济和行业发展下行,尤其是中国市场。次日苹果股价大跌,比其3个月前最高点1.1万亿美元市值跌去约40%。
  这些参与集体诉讼的投资者们认为,苹果公司隐瞒了大量对他们不利的信息,该公布的时候没公布,有蓄意误导投资者的嫌疑。而随着财务报告的披露,这些负面消息给公司投资者带来巨大的损失。苹果被要求向1月2日前不知实情而购买苹果公司股票的投资者进行赔偿。
  这幺捋下来,库克和苹果确实不厚道,购买苹果股票是出于信任,但是苹果方却隐瞒实情误导了他们。最终纸包不住火,实情还是被披露,投资者们遭受损失。换了谁都觉得冤吧。
  虽然库克自己吐槽苹果总是被花式批评,连呼吸都是错,但这次还真是不厚道了~
  —【 THE END 】—

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