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个人投资者无缘科创板网下打新?或可借道私募产品参与

发布时间:2019-03-20 16:51:41

科创板的后期准备任务完工在即,不少公司在近期扎堆宣告规划登陆科创板,满意入场门槛的投资者们也在积极守旧买卖权限,市场各方都在期待科创板正式落地开闸的发令枪响。

有投资者关注,科创板股票如何打新?个人投资者能否无法参加网下打新?澎湃消息记者咨询市场各方看法后发明,科创板业务规矩将网下询价对象规模限定为机构投资者,只管如此,个人“大户”仍然有渠道能够直接参加其中,已经有一些私募机构走漏,有规划发行相干打新产品,为这些个人投资者参加网下配售供给通道。

过来,新股发行历程中,网下打新往往被视为一块“肥肉”。网下打新门槛不低,证券公司给出的参加门槛往往高达3000万甚至5000万元。但因为收益不低,且A股市场鲜有新股破发的危险,资产过关的个人投资者关于网下打新还是趋之若鹜。

在中国证券业协会的官网上,宣告有51019名网下投资者名录,其中,46825名都是个人投资者,个人投资者占比高达91。8%。

不过,这一名录并不实用于科创板股票的网下配售。

依据上海证券买卖所在3月1日宣告的正式版《上海证券买卖所科创板股票发行与承销实行方法》,科创板股票网下询价对象被限定为机构投资者。

该文件的第四条明白规矩:“初次地下发行股票应该向证券公司、基金治理公司、信托公司、财务公司、保险公司、及格境外机构投资者和私募基金治理人等专业机构投资者以询价的方法肯定股票发行价钱。”

其中,个人投资者并不在其列。

不只如此,科创板股票网下发行的比例还被设置得很高,也就是说,普通投资者能参加的网上打新股份比例很少,仅有两至三成。

依据上述《实行方法》,科创板股票地下发行后总股本不超越4亿股的,网下初始发行比例不低于本次地下发行股票数量的70%;超越4亿股或许发行人尚未盈利的,网下初始发行比例不低于80%。

这能否意味着,手握数千万资产的“大户”们无法参加网下打新,只能和散户们一起涌入网上打新?

答案是未必。

澎湃消息记者注重到,已有一些私募机构规划面向这些“大户”发行相干产品,供给通道参加科创板股票的网下打新。

上海一家私募机构人士走漏,假如有个人投资者,拿过来参加网下打新的几千万资金过来,由私募成立一个产品,参加科创板股票的网下打新,技巧上完整可行,私募机构相称于表演了一个通道的角色。

上述私募人士介绍,所在私募确凿有规划进行这样的操作。同时,也会成立相干产品,募集资金进行科创板的网下打新,来增厚收益。

另一家债券私募合伙人也说,目前也有参加科创板网下打新的企图。“即便是做固收的客户也会关注到科创板,关于打新也有绝对的需求。”不过,关于详细规划,该人士称还要再依据科创板的细则进行规划,目前尚处于张望和理解政策的阶段。

凯纳资本合伙人陈曦对澎湃消息记者说,目前正在积极的设计量化对冲加科创板打新产品,岂但底仓能够承当更低的市值动摇危险,而且能够取得持重的收益。关于个人大户能够依据客户的需求,定制量化对冲+打新的产品,也能够定制指数加强+打新的产品。

陈曦以为,私募参加科创板打新的劣势是在底仓的对冲层面上,能够采用量化对冲的方法,这样就算打新将来收益被摊薄,也还有量化对冲的收益,同时能够躲避底仓遭到大盘暴涨而带来的丧失。

多数派投资以为,针对科创板,最好的时机在网下打新。“科创板也有能够复制这种打新收益前高后低的特性。因而咱们会提前规划,希冀取得较好的收益。”该私募称。

该私募以为,最重要的起因是科创板股票的“发行与承销规矩”与目前的A股有所不同,招致打新中签率有望大幅进步。

首先,网下投资者配售比例大幅晋升。在目前A股的打新规矩中,只要10%的股票是用于网下投资者配售的,其他90%都是用于网上发行的。然而在科创板中,网下发行比例将大幅进步,至少到达70%-80%。

其次,个人投资者将不能参加科创板的网下询价。在发行历程中,发行人是对网下投资者进行分类配售的。A类为社保、公募、养老金等,B类为保险公司,其他投资者均算做C类,这外面包含私募、券商自营、券商资管等。在科创板的规矩中,C类配售对象中并未包含个人投资者。而且更重要的是,目前C类投资者大概2500户,其中个人投资者占了1500户。也就是说,在科创板的网下打新中,C类户数会增加6成左右。

最后,科创板上市股票的一二级差价会临时存在。该私募以为,科创板上市股票的一二级价钱涌现倒挂的能够性不大。起因是在最新规矩中,网下发行数量的50%会优先向公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金等配售。因而,询价便会很考验这些机构的定价才能,定出的价钱不大能够使社保基金等都涌现盈余。另外,科创板许可券商保荐机构,以及发行企业的高管、员工、中心技巧人员等参加配售,并且他们会有肯定的锁活期。而私募参加网下打新没有锁活期限制,上市便可兜售。

不过,私募参加科创板打新也有痛点。陈曦以为,绝对公募基金而言,私募的资金募集较慢,银行跟公募基金的协作已经十分顺畅了,然而关于银行本人跟私募的协作,遭到资管新规的束缚,有肯定艰难。

“(科创板)新股定价和前五日没有涨跌停限制的问题,能够打新未必有像如今这样的收益空间,还有能够上市大幅动摇。”一位券商资管人士以为,关于私募来说,配售能够拿不到幻想的量也是一个问题。

金辇投资总经理盛坚说,本人所在的私募也在积极准备参加科创板打新,不过他同时以为,科创板新股保持市场化发行准则,靠打新博取“暴利”的时机较小。此外,也需防备科创板新股适度炒作和股价动摇的危险。

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