杜坤维:独角兽工业富联盘中跌停再度破发的冷思考

发布时间:2019-06-12 12:34:05

股票涨跌很正常,可是独角兽企业工业富联一度跌停还是颇为意外,这可不是一家普通的独角兽,是一家特批走绿色通道的独角兽,开启了上市的富士康速度,就是这样的一家独角兽也让投资者亏了不少钱,究竟发生了什幺?

  上周五工业富联收报于12.83元,已经处于破发状态,但走势整体平稳,周一开盘一字跌停,让人大跌眼镜,跌停背后不是公司基本面的变化,而是网下战略配售的解禁,实际上就是流通市值增加,公司4.91亿股限售股将于6月10日起上市流通,占公司总股本的2.47,可是配售解禁部分不算资金成本,发行价是13.77元,对应股价12.83元,亏损6.8%,网下机构会不会止损抛售实际上还是一个未知数,可是市场自己惊吓自己,放量跌停,说明工业富联目前估值还是没有得到大资金的认可。

  工业富联市盈率20.16倍,看起来不高,但是与工业富联一季报业绩相比,并不低,一季度工业富联实现营收、净利双增长,其中营业收入为801.21亿元,同比增长3.12%;归属上市公司股东净利润达28.74亿元,同比增长8.31%。报告还显示,一季度工业富联的研发投入高达17.28亿元,同比增长28.84%。个位数的增长,对应20倍市盈率就目前市场大环境来说真的算不上便宜,何况800亿元营收对应28.74亿元净利润,净利润率有点低,只有3.5%左右,这样的基本面未来业绩弹性并不大,
  工业富联上市之初市场是非常乐观的,有机构预测总市值可以达到6000亿元,也就是对应股价30元左右,也有机构给与近42倍的估值,总市值达到6600亿元上下,可理想很丰满现实很骨感,工业富联从独角兽到破发再到一字跌停,给了我们很多的启示,也需要投资者冷静的思考。

  工业富联IPO之际,网下配售部分出现大量的弃购,说明部分机构不看好未来的股价表现,为以后股价下跌埋下隐患,公司网上弃购新股数量为217.07万股,网下弃购新股数量为116.23万股,网上网下合计弃购数量为333.31万股,弃购金额达4590万元,这一金额创下A股新高
  首先独角兽未必就是高增长
  独角兽与高增长是两码事,只有那些拥有核心技术的独角兽才可能有高增长,一些科技含量不高的企业不一定就会出现高成长,工业富联是代工企业还是工业互联网企业,上市之初就存在颇多的争议,从招股书上来看包括这三大板块:通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人,从招股书的财报比例来看,工业富联的代工业务占2015年、2016年、2017年的收入分别是92.07%、92.17%、94.85%,工业富联招股书显示,2015年、2016年、2017年营业收入分别为2728亿元、2727.13亿元、3545.44亿元。净利润分别为143.5亿元、143.66亿元、158.68亿元。净利润率仅为5.26%、5.27%和4.42%。很低的净利润率业绩也就缺少很高的弹性,这样的公司可以长期持有获得稳健收益,也就是以获得股息率作为主要的收益,因此估值准确就十分重要。

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