牧原股份以一“季”之力亏掉了去年利润

发布时间:2019-03-29 20:44:06

友如此调侃昨日A股养殖板块的表现。


事情要从牧原股份说起。3月26日晚间,这家公司公告称,预计2019年第一季度属于上市公司股东的净亏损5.2亿-5.6亿元。如此“惨烈”的业绩,意味牧原股份以一“季”之力亏掉了去年所有利润,也让市场质疑“生猪拐点论”。不过大跌眼镜的是,昨日牧原股份短暂低开后迅速翻红,倒是一帮养鸡股遭遇“血洗”。A股“猪飞鸡跳”背后藏有怎么的博弈?


股价在天上,业绩在地板


根据公告,牧原股份预计2019年第一季度属于上市公司股东的净亏损5.2亿-5.6亿元。值得一提的是,同日牧原股份发布2018年年度报告,实现归属于母公司所有者的净利润5.20亿元,同比下降78.01%。这也意味着,牧原股份今年一个季度把去年挣的钱都亏没了。


与净利大幅下滑背道而驰的是,今年以来生猪板块却是站在风口,牧原股份、正邦科技、新希望等猪肉养殖股频创新高,股价翻倍上涨。


股价上涨的背后支撑即“底部周期拐点论”。《金证券》记者翻阅最近几个月的券商研报,多家券商指出,过去10年时间里,生猪价格经历了三轮完整周期:生猪价格分别在2008年4月、2011年10月、2016年6月达到历史高点。从历史数据来看,从价格高点到低点经历的时间约为1-2.5年,本轮周期中,2018年5月达到的价格地点距前期高点为2年,因此自2018年5月猪价已经逐步进入本轮周期的底部区间。目前时点猪价处于底部周期拐点附近,未来两年震荡上行概率较大。


其实是超级成长股?


那么,牧原股份一季度巨亏是否在打脸“拐点论”?从盘面来看,部分资金并不这样认为。昨日,牧原股份低开跌幅超过4%,不过旋即被拉起,尾盘仍然收涨1.2%,报55.76元,总市值已经高达1163亿元。


综合各方观点,多位业内人士指出,今年一季度是整个养猪行业最难熬的时点,其实3月份上市公司的业绩就开始出现拐点,甚至很多公司单月都开始进入盈利状态。某私募基金投资总监分析称,按照一头猪110公斤出栏计算,牧原股份养殖成本大概是一头猪1200元,合计11.2元-12元/公斤左右,这就是成本价格,一旦市场生猪价格跌破这个价格,牧原股份卖得越多,亏得越多。今年牧原股份生猪出栏价为9.6元/公斤,出栏量由121.8万头增加到202.61万头,也难怪今年一季度大亏。


根据数据,上周22个省市生猪均价由14.83元/公斤上涨至15.3元/公斤,周涨幅为3.17%。前述人士进一步表示,目前生猪市场价格到了15元/公斤,但公司3月的盈利不足以弥补前2月的巨大损失。今年牧原股份预计生猪出栏1300万-1500万头,同样按照每头猪成本1200元计算,如果生猪价格超过15元/公斤,一头猪赚400元,剩余1000万头猪赚40个亿,“现在只是消费淡季,旺季来了,生猪价格还得继续拉抬,这第一季度亏损,还算是事情吗?”


《金证券》记者注意到,牧原股份巨亏预报出炉后,国盛证券第一时间维持“买入”评级,认为近期猪价已处于右侧上行通道,下半年上涨速度加快,公司利润弹性高。中泰证券同样认为,周期反转确立,出栏高增无虞,维持“买入”评级。


不过,有投资者吐槽,牧原养猪产能大区就是河南,但河南是猪瘟的重灾区,牧原说没有中招,还能完成规划的出栏计划,很值得怀疑。另外,即便生猪企业即将业绩爆棚,但目前几十倍市盈率、千亿市值也太高,早就透支了未来。据显示,虽然牧原股份不惧利空飘红,但昨日猪肉板块整体下跌2.26%,温氏股份、新希望等龙头股均收阴,反映出市场的担忧情绪。


养鸡板块“先跳为敬”


值得一提的是,昨日养鸡板块全线溃败。据显示,该板块跌幅高达6.46%,益生股份、民和股份惨遭跌停,圣农发展跌幅也超9%。这一幕被网友戏称,“养猪的还在硬扛,养鸡的已经先跳为敬了”。


据了解,作为猪肉消费的主要替代品,历史上养鸡板块与生猪板块一直“神同步”。申万宏源最新研报就指出,预计2019年三季度之前,鸡苗价格仍将维持高位。天风证券也表示,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费将快速增长,助推禽链景气向上,预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期,上市公司盈利改善明显。


深圳某基金投研人士对《金证券》记者直言,在这波行情中,养鸡板块相关个股同样积累了巨大涨幅,近期A股加剧震荡,这些获利筹码极易松动,尤其上市公司重要股东的减持意愿开始高涨,相关减持公告对上市公司股价的杀伤力可谓立竿见影。

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